监管层对于基金公司保本产品的监管正在全面趋严。就在保本基金被暂缓受理申报后，近日市场又有消息传出，已有基金公司被监管层要求，暂停所有保本专户的申请及成立。

　　继保本基金后保本专户暂停成立

　　一系列冲击的源头或来自5月18日基金业协会下发的《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则（修订版，征求意见稿）》。其中，第四条规定“禁止资产管理计划以任何方式向投资者承诺本金不受损失或者承诺最低收益，明确资产管理计划名称中不得出现”保本“字样，资产管理合同及销售材料中不得存在包含保本保收益内涵的表述。”这意味着，若此征求意见稿正式实施，资管计划将不得存在“保本”表述。

　　尽管文件目前还处于征求意见阶段，但已有基金公司透露被监管层要求在“八条底线”正式文件出来之前，暂停保本专户的申请及成立。

　　据了解，基金管理公司向特定客户募集资金或者接受特定客户财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，为资产委托人的利益，运用委托财产进行证券投资的活动称为专户理财。事实上，非公募型的保本专户在基金业中并不十分普及，业内人士认为，监管对此类产品的收紧与暂缓保本基金申报的逻辑是一致的。

　　监管部门将尽快弥补制度缺失

　　此前证监会在新闻发布会回应保本基金问题时曾表示，目前已经发行的保本基金产品均采用了连带责任担保的方式，且多数规定了担保方拥有无条件的追索权条款，这样的保本保障安排将由基金公司承担最终的风险损失，这与基金公司的资本金制度不匹配，可能损害基金持有人的利益，并可能危及基金公司体系，潜在风险不容忽视，监管部门将尽快弥补制度缺失。申请注册连带责任担保方式保本基金产品的，基金公司须妥善安排最终风险承担机制，保护持有人利益。

　　不过，据记者了解，由于已拿到批文的保本基金目前不受影响，因此为防新政后续风险，不少基金公司加速了保本基金的发行。

　　但事实上，监管的出台完全是基于市场的风险，业内人士认为，保本基金的担保安排在某种程度上也可以视为基金公司为了获取管理规模而“加杠杆”的行为。一旦保本产品出现大规模亏损，基金公司无法保本时，将损害投资人的利益。尤其是一些小的基金公司资本金并不充足，最终可能买单的还是投资者。

　　一位基金业人士表示，此前保本基金从未出现过到期亏损，但以目前的市场情况看，股市债市如果继续震荡下跌，很有可能部分保本基金就撑不住了。到时可能爆发的就是整体基金业的系统性风险，应此不建议投资者现在投资保本基金。

　　今年以来，保本基金的收益率也的确堪忧。万德数据显示，截至5月25日，市场149只保本基金中，已有29只基金复权单位净值跌破票面价格。其中复权单位净值最低的是交银荣和保本 ，为0.973元，排在第二位的是华富旺财保本 ，为0.983元，其保本周期为1.5年，距保本周期终止日期不足4个月。业内普遍预计，随着监管部门对保本基金发行的收紧，未来保本基金的数量和规模增速均会大幅放缓。