随着国庆长假的结束，各类基金前三季度的排名也悄然出炉，当权益类基金一片惨淡之时，固收类基金却是风景这边独好。

　　数据统计表明，今年前三季度债券基金表现了良好的抗跌优势。截至9月30日，今年以来债券基金平均收益率1.92%，同时债基规模创新高。债券基金规模9月份增加1943亿元，总规模增至11809亿元，跨过1万亿整数关口，去年12月末，债券基金仅为6937.84亿元。

　　中国经济网记者查阅万德数据发现，截至10月10日收盘，今年以来排名后十位的债基分别是华安可转债b、华安可转债a、中海可转换债券c、中海可转换债券a、民生加银转债优选c、民生加银转债优选a、中银转债增强b、中银转债增强a、大成可转债、国联安信心。

　　那么，在债基整体大好的背景下，它们是缘何落后的呢？

　　股债跷跷板效应显现？

　　数据显示，前三季度1189只债券基金(A/B/C类份额分开计算)中有1036只基金实现正收益，占比87%，债券基金前三季度平均涨幅为1.69%。其中62只基金涨幅超5%，德邦新添利C、泓德裕荣纯债A分别上涨49.13%、31.80%，是前三季度涨幅最大的两只基金，不过两只基金皆因大额净赎回导致净值大涨。

　　剔除掉这种极端情况，排在首位的债券型基金则是中海惠利纯债B，其今年以来的收益是9.21%，接下来是东方添益，该基金今年以来的收益则是8.50%，暂时排在第三位的则是新华惠鑫分级，该基金今年以来的收益则是8.30%。定开债基中，汇添富季季红定开债、诺安纯债定开债和富国强回报定开债分别以7.98%、7.55%和7.33%的收益率排名同类基金前三位。

　　在债券型基金良好业绩的驱使下，今年前三个季度债券型基金的发行也持续火爆。截至9月27日，今年以来债券型基金的发行数量为321只，远超此前2015年前三季度债基发行数量50只，仅2016年8月份单月，债基发行数量就达44只，创下历史新高。

　　业内人士认为，债基规模创新高与今年大举流入公募基金的银行委外资金密切相关。受资产荒影响，银行、保险等资金急需寻找更好的资产配置出口，在A股持续震荡、短期难见趋势性机会的背景下，风险较低、收益相对稳定的债券型基金成为资金首选避风港，债券基金规模也一路高涨。

　　实际上，纵观今年前三个季度的债券市场走势，在经历了两年半的债券牛市，利率水平已处于历史低位，期限利差和信用利差都很窄。三季度债市出现了一波小幅调整，引发了债券牛市能否继续的担忧。对此，海富通基金固定收益研究部总经理莫迁认为，债券牛市未完，四季度债市或做或窄幅波动。

　　无独有偶，针对未来的债市行情，广发基金固定收益部副总经理代宇也认为，从长期趋势看，债券市场的多头逻辑并没有发生变化，债券资产依然具备明显的配置优势。

　　此外，关注固收类基金中的货币型基金，在今年以来利率不断下行的背景下，作为现金管理工具的货币基金收益率水平也逐级下滑，前三季度平均收益率为1.7%。中欧滚钱宝、鹏华安盈宝和汇添富和聚宝排名三甲，前三季度收益率分别为2.66%、2.44%和2.34%。值得一提的是，作为国内规模最大的单只基金，余额宝今年以来收益率为1.86%。

　　可转债基金拖后腿

　　实际上，分析前三个季度债券基金中排名靠后者，基本为可转债基金所垄断，而它们的业绩差强人意也是拜股市不给力所赐。

　　受到股市下跌拖累，可转债基金总体表现较差，多只可转债基金前三季度亏损超过10%，表现最差的亏损达23.62%。此外，一些普通债基由于不幸踩雷，净值跌幅也超过了10%。

　　根据某媒体的统计，可转债基金整体表现不佳，前三季度跌幅超10%的25只债券基金(A/B/C类份额分开计算)中有16只为转债基金(A/B/C类份额分开计算)，其中海富通双福、长信利众C、华安可转债B、华安可转债A四只基金跌幅均超20%。

　　某种程度上今年以来债券领域频频曝光的黑天鹅事件拖累了债券型基金的收益，但四季度这一现象可能会趋于好转。某债券基金的基金经理指出，下半年到期的债券的信用资质尚可。因此，投资者对违约的担忧程度要小很多。在资产荒的背景下，钱多欠配，一些投资人为了完成短期收益目标，可能会投一些高收益资产。四季度只要没有大规模的信用风险爆发，信用利差大概率还是会维持在低位。

　　而改变这一事件的契机来源于对于日前落地的中国版CDS（信用违约互换），上述基金经理指出，在信用违约事件频发的背景下，市场迫切需要CDS等信用缓释工具。目前来看出台的只是业务体系框架，在原有两项产品的基础上，推出了包括信用违约互换和信用联结票据两项新产品，放宽了市场的准入门槛，简化了创设流程。CDS产品达到市场化还要较长时间，短期对债券市场的影响较小。但相信随着CDS等产品逐步落地，也将帮助降低信用违约风险，健全信用风险定价机制。

　　此外，过去人们常常以为大基金公司只重视权益类基金，实际上超大型基金公司在债券基金的管理上也有着过人的造诣。根据某媒体的统计，在债基基金经理三年赚钱能力完全榜单上，十大最牛债券基金经理分属于不同的基金公司，大型基金公司中博时基金、广发基金、中银基金、工银瑞信基金、建信基金和易方达基金各有1位基金经理上榜，这也是目前债券投资实力最强的基金公司第一梯队。中小型基金公司中，长信基金、华商基金和华富基金也有基金经理上榜。